中国科学院研究生院管理学院张越艳、魏先华、谢泽林、对现有文献中的各类度量货币流动性的指标进行讨论和比较,在此基础上探讨基于货币需求的货币流动性度量指标,并利用我国CPI、PPI数据构造了旨在较全面反映通胀的指标CII;利用M2、工业增加值、实际利率、通胀预期合成的基于货币需求的货币流动性指标ML。检验结果表明ML与股指收益率存在双向的Granger因果关系,并且ML是股指波动性的Granger原因,ML均优于其他流动性指标;通过建立VAR模型证明了股票市场对货币流动性有正向影响,固定资产投资对货币流动性有负向影响。值得注意的是,股指受其滞后一期的显著影响,反映了我国股市的追涨杀跌特征,这是我国股市不成熟的表现。
货币流动性(Money Liquidity)当利率低到一定程度时,整个经济中所有的人都预期利率将上升,从而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券,投机动机的货币需求将趋于无穷大,若央行继续增加货币供给,将如数被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收,从而利率不再下降,这种极端情况即所谓的“流动性”。
M0、M1、M2是货币供应量的范畴。中国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次,其含义分别是:
M0:流通中现金,即在银行体系以外流通的现金;
M1:狭义货币供应量,即M0+企事业单位活期存款;
M2:广义货币供应量,即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。
股票市场是股票发行和流通的场所,也可以说是指对已发行的股票进行买卖和转让的场所。股票的交易都是通过股票市场来实现的。一般地,股票市场可以分为一、二级,一级市场也称之为股票发行市场,二级市场也称之为股票交易市场。
股票市场是上市公司筹集资金的主要途径之一。股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关的,股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。金融学在职研究生