杜伦大学郭杰博士在中国人民大学财政金融学院进行了一场题为投资银行在并购中的作用的讲座,讲座的主要内容是:
本文探讨是否顶尖的投资银行家(财务顾问)帮助他们的客户在并购交易创造价值,通过分析2860完成了美国涉及1990年至2009年。我们特别专注于收购方的财务状况,我们表明,顶级投资银行家帮助融资约束收购方进行谈判最低报价溢价和创造短期和长期来看优越的超额收益率。我们的研究结果意味着,融资约束收购方倾向于保留顶级投资银行家,以获得卓越的协同效应,而不受约束的收购似乎留住顶级投资银行家,以确保交易完成。这些发现与自信假设的预测是一致的。
郭杰,杜伦大学商学院中国发展研究所执行副所长,杜伦大学金融学博士。 他的研究领域包括:公司金融、媒体情绪以及企业并购等,曾在2012年入围全球最佳商学院教授提名,是入围该奖项的唯一华人。他在Multinational Finance Journal、European Financial Management、Applied Financial Economics上发表多篇学术论文。
原文:This paper investigates whether top-tier investment bankers (financial advisors) help their clients create value in M&A deals via analyzing 2860 completed US deals between 1990 to 2009. We specifically focus on acquirers’ financial conditions and we show that top-tier investment bankers help financially constrained acquirers’ to negotiate lowest bid premiums and create superior abnormal return in both short and long run. Our findings imply that financially constrained acquirers tend to retain top-tier investment bankers to gain superior synergy, while unconstrained acquirers appear to retain top-tier investment bankers to ensure the deal completion. These findings are consistent with the prediction of overconfidence hypothesis.