股票投资外汇管理:
长期以来,我国严格限制居民投资于境外股票市场,也严格限制境外投资者投资于国内的A股市场,但允许我国境内机构在境内外发行外币股票,包括在境内发行B股,在香港发行H股,在纽约发行N股,在新加坡发行S股。
中国证监会是股票投资的主管机关,国家外汇管理局负责股票投资的汇兑管理。根据现行法规,对外币股票的外汇管理内容主要是:
境内企业在境外发行股票应当在外汇资金到位后10天内,将所筹外汇资金全部调入中国境内,存入经国家外汇管理局批准开立的外汇账户。股票收入结汇应经国家外汇管理局逐笔审批。股息收入的兑付由银行在审核其真实性的基础上直接办理等。
经常项目外汇管理的主要方法和手段:
实行人民币经常项目下可兑换以后,我国经常项目外汇管理的原则及内容都发生了根本性变化。可兑换以前,对于经常项目的外汇管理侧重于外汇收支范围的限制和管理,主要采取事前审批、直接管理的模式;可兑换以后,对于经常项目的外汇管理重点是对交易的真实性进行审核,主要是事后监督、间接管理的模式。
对经常项目下的用汇不加限制,并非就是可以用人民币任意购买外汇,这种购汇和对外支付必须是真实的需要。企业和个人到银行购汇时,必须提交能证明真实需要的凭证,经银行审核后,才能售汇或从企业的外汇账户中对外支付。这种真实性审核,原则上由外汇指定银行按照结售汇管理规定办理。对于超过规定范围、比例或限额的经常项目下的用汇,其真实性核查由国家外汇管理局办理,只要企业或个人提供的证明文件能够证实其用汇的真实性,经国家外汇管理局核准后,他们再凭核准件到银行柜台办理售付汇。
当前我国还存在着较为严重的套汇、逃汇等非法活动,不法分子通过伪造报关单、批文等单证骗购外汇,通过高报进口价或低报出口价将外汇留存在境外,影响了社会正常的外汇收支活动。为监督企业在货物出口后及时、足额地收回货款,进口付汇后及时、足额地收到货物,堵塞进出口收付汇环节的逃汇、骗汇漏洞,我国分别于1991年和1996年实行了出口收汇核销制度和进口付汇核销制度。出口收汇核销制度是指货物出口后,由外汇管理部门对相应的收汇进行核销。进口付汇核销是指进口货款付出后,对相应的到货进行核销。进出口核销是我国对贸易收付汇进行事后监管的重要手段。
外汇储备的经营原则:
各国政府管理和经营外汇储备,一般都遵循安全性、流动性和盈利性三个原则。
安全性是指外汇储备应存放在政治稳定、经济实力强的国家和信誉高的银行,并时刻注意这些国家和银行的政治和经营动向;要选择风险小、币值相对稳定的币种,并密切注视这些货币发行国的国际收支和经济状况,预测汇率的走势,及时调整币种结构,减少汇率和利率风险;还要投资于比较安全的信用工具,如信誉高的国家债券,或由国家担保的机构债券等。
流动性是指保证外汇储备能随时兑现和用于支付,并做到以最低成本实现兑付。各国在安排外汇资产时,应根据本国对一定时间内外汇收支状况的预测,并考虑应付突发事件,合理安排投资的期限组合。现金和国库券流动性较强,其次是中期国库券、长期公债。
盈利性是指在保证安全和流动的前提下,通过对市场走势的分析预测,确定科学的投资组合,抓住市场机会,进行资产投资和交易,使储备资产增值。
但是,安全性、流动性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高风险才能有高收益,盈利大的资产必然安全性差,而安全性、流动性强的资产必然盈利低。所以,各国在经营外汇储备时,往往各有侧重。比如富国多重视流动性,以随时干预外汇市场或用于对外支付,小国和资源贫乏国家多看重价值增值和财富积累。一般来说,应尽可能兼顾这三项原则,采用投资组合的策略,“不把所有的鸡蛋放在一个篮子里”,实行外汇储备的多元化经营,降低风险,实现增值。
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